并非所有谈球吧体育的创建都是平等的:定义“基本”概念

livre平衡,

introduction

Avec l’augmentation des allocations aux infrastructures, 许多投资者已经熟悉了用来描述这些投资的名称, notamment « core » (« de base »), « core plus » (« de base Plus ») et « valeur ajoutée ».

pourtant, 不像其他私人市场资产类别,如谈球吧, 对这些风险概况的分类有共识的地方, les diverses catégories d’infrastructures sont moins précises, 在这些标签的使用方式上经常会发现显著的差异.

En tant que classe d’actifs, 谈球吧体育在整个市场周期中证明了其弹性. toutefois, 市场波动时期表明,这些风险概况可能具有误导性, 并提醒大家,并非所有谈球吧体育都是平等的. 在同一风险配置标签下的某些资产的现金流稳定性和表现在市场波动期间发生了变化. 而且,根据变异性的程度和性质,该值也可能受到影响.

aujourd ' hui, 许多谈球吧体育经理将他们的投资策略视为“核心”(或“核心”), 但他们声称的总目标收益率可能从低于8%到超过15%不等。. 显然,它们不可能都对“基本”有相同的定义。.

因此,投资者不应依赖这些标签,并假定一种策略的“基本”定义与另一种策略的定义相同。. au contraire, 他们需要进一步挖掘,以真正了解特定策略的潜在风险概况(见图1)。. 在当前低利率的背景下,这一点尤其重要。, 一些机构投资者将固定收益投资转向核心谈球吧体育的地方.

谈球吧体育投资于整个谈球吧体育风险范围,并将“核心”投资定义为风险较低的关键资产,具有长期现金流可视性. 这还包括使投资在大多数经济环境中具有弹性的特定属性, et devraient générer des rendements ajustés aux risques encourus.

Figure 1 : Qu’est-ce qu’un nom peut signifier?

Figure 1: What’s in a Name?

L’univers des infrastructures

谈球吧体育资产是提供基本服务的网络和系统, 促进经济活动,并允许货物的移动或储存, d ' eau, d ' energie, de données et de personnes.

Ils comprennent, entre autres, les services publics (réseaux d’électricité, de gaz et d ' eau), les actifs d ' energie renouvelable (production hydroélectrique, éolienne et solaire), les actifs de transport (ports maritimes, aeroports, routes à péage et chemin de fer), les réseaux intermédiaires (pipelines, traitement et stockage), l’infrastructure de données (tours de télécommunication, 数据中心和光纤)和社会谈球吧体育(医院, écoles et installations publiques).

Ces ressources présentent des caractéristiques clés similaires. Elles sont à forte intensité de capital, avec des barrières à l’entrée élevées, ont une faible élasticité de la demande, ont une longue durée de vie opérationnelle et utile, 并产生相对稳定的长期现金流.

Même s’ils semblent similaires à première vue, 几乎没有两种谈球吧体育资产是相同的. Ils sont répartis dans le monde entier, couvrent de nombreux secteurs différents, 处于项目生命周期的不同阶段,收入框架也有很大差异, les profils de flux de trésorerie et les profils de risque.

Définition du profil de risque

谈球吧体育投资的区别是什么, 与其他谈球吧体育投资相比,它们的风险状况较低. Pour les investissements en infrastructures de base, 投资者必须寻找具有特定属性的关键资产, selon nous, 使核心谈球吧体育投资在任何经济环境下都更具弹性(见图2).

Figure 2 : Attributs de risque d’un actif d’infrastructure

Figure 2: Risk Attributes of an Infrastructure Asset
Caractéristiques principales :

Services ou marchandises essentiels
在一个进入壁垒高的行业的经济中发挥着至关重要的作用.

Durée de vie utile à long terme
在永久所有权或长期特许协议下具有较长的生产寿命.

Pays à faible risque
Principalement sur les marchés développés, tels que l’Amérique du Nord, l’Europe occidentale et l’Australie.

Rendement actuel
与当前产量相比,高而持久的运营利润率支撑了大部分产量.

Profil de flux de trésorerie stable
是否有监管框架或长期合同支持的可预测收入,以降低与高偿付能力交易对手的价格或数量风险.

包括通货膨胀的直接或间接指数化,或综合增长.

Maturité opérationnelle
是否有完善的运营历史,较少固有的运营复杂性,资产具有高度的现金生成特性,提供更大的收入可视性.

Stabilité de la structure du capital
Il s’agit d’une entreprise à capitalisation conservatrice, 无报酬融资和投资类信贷指标.

Les avantages de l’infrastructure de base pour le portefeuille

核心谈球吧体育资产往往具有弹性, 在商业周期的所有阶段都有稳定的表现. C’est vrai lorsque les choses vont bien, mais c’est plus évident en période de perturbation du marché.
The Portfolio Benefits of Core Infrastructure_Fr

Quels sont les principaux risques?

考虑到谈球吧体育投资的特点, 两个关键风险是监管风险(针对受监管资产)和交易对手风险(针对长期合同部分)。.

Pour atténuer ces risques sur le plan réglementaire, 投资者可以寻找有利于经济活动的稳定和透明的监管环境的记录. En ce qui concerne le risque de contrepartie, 寻找高偿付能力的交易对手有助于确保合同更有可能得到履行. 关注具有长期法治的低风险国家是潜在降低交易对手风险的另一种方式.

它们是重要的缓解因素,因为它们是第一道防线. En fin de compte, cependant, 保护是谈球吧体育资产本身的本质. 低风险核心资产是关键的谈球吧体育元素,如果没有可行的替代方案,就无法关闭. Cela signifie que, 不管供应链中单个消费者会发生什么, 其他市场参与者必须介入并利用谈球吧体育,以使经济继续运转.

Contrairement aux autres actifs d’infrastructure, 核心谈球吧体育资产对gdp的敞口通常很小或没有, au prix des matières premières et au volume.

Une pierre angulaire de l’investissement à long terme

对低风险谈球吧体育的需求仍然非常强劲, 因为投资者认为这些投资的特点提供了几个投资组合优势, une bonne adéquation avec leurs passifs, 以及产生有吸引力的风险调整回报的潜力.

政府和企业继续在私营部门寻求解决方案,以应对不断增加的债务, 随着借贷成本在达到历史低点后恢复正常. 许多传统的公用事业和电信运营商, par exemple, 邀请机构投资者与他们一起投资高度合约或受监管的资产. Ils utilisent les bénéfices pour répondre aux besoins en capital, 比如对旧的运营资产进行再投资,或者帮助他们实现脱碳目标. Dans l’univers de l’infrastructure, 谈球吧体育希望传统运营商寻求与投资经理合作,为他们提供资金和运营专业知识,以实现他们的目标. 所有这些都意味着,在未来许多年里,核心谈球吧体育可以成为投资组合的核心投资。.

在考虑分配核心谈球吧体育战略时, 谈球吧体育认为,投资者应该寻找那些使用与风险和回报目标相匹配的核心谈球吧体育定义的投资经理。. 谈球吧体育认为,这些经理应该具有不同分部门和地区的运营专业知识, 以及对各种监管框架的深入了解, car cela les aidera à souscrire à, puis à gérer ces actifs. 风险较低的谈球吧体育战略应提供稳定的现金回报和有吸引力的风险调整回报, quels que soient les cycles économiques.

Power Gridlines

Informations prospectives

本评论及其所包含的信息仅用于教育和信息目的,不构成, et ne doivent pas être interprétés comme constituant, une offre de vente, ou une sollicitation d’une offre d’achat, de titres ou d’instruments financiers connexes. Ce commentaire traite des tendances générales du marché, de l’industrie ou du secteur, ou d’autres conditions économiques ou de marché générales. 它不打算提供适用于谈球吧体育资产管理公司赞助的产品的条款的概述. et ses sociétés affiliées (ensemble, « brookfield »).

本评论包含截至指定日期的信息和观点, 本资料及观点如有更改,恕不另行通知. 这里提供的一些信息是基于谈球吧体育的内部研究,一些信息是基于谈球吧体育的各种假设。, lesquelles peuvent s’avérer incorrectes. 谈球吧体育可能没有核实(也不承担核实)本协议中包含的任何信息的准确性或完整性, y compris l’information fournie par des tiers; vous ne pouvez pas présumer que brookfield aura vérifié cette information. 本文件中提供的信息反映了谈球吧体育的观点和信念.


投资者在投资基金或项目前应咨询顾问, y compris un fonds ou un programme parrainé par brookfield.