资本投资:评估企业质量

Livre blanc

Introduction

任何私募股权投资的第一步——即, décider où investir – peut sembler évidente, mais elle n’est pas facile à accomplir.

Après tout, 强劲的私募股权回报来自于复杂的编舞,包括寻找优秀的公司, 在退出前获得其价值和运营改进.

选择潜在投资的一个关键因素是评估某一特定公司的商业质量. 谈球吧体育的经验表明,优秀的公司经常产生可持续和稳定的长期现金流. 而无数的因素都有助于公司的质量, 谈球吧体育发现,六个特定的属性结合在一起(并重叠),表明一家公司是好的还是优秀的, 无论行业或地理位置如何.

一旦谈球吧体育根据这些特征对公司进行了审查, 谈球吧体育采取机会主义的方法来寻找情况,谈球吧体育可能能够收购这些高质量的公司的价值. 谈球吧体育也在寻找机会,采用积极的运营角色可能会提高公司的业绩和现金流.

在这里,谈球吧体育将更仔细地研究这六个属性, y compris l’importance de chacun d’entre eux, 并分享谈球吧体育问自己的问题,以确定谈球吧体育是否想拥有一个特定的公司.


Les six attributs d’une excellente entreprise
  1. Des produits ou services essentiels
  2. Des barrières élevées à l’entrée
  3. Des positions de chef de file sur le marché
  4. Des flux de trésorerie stables
  5. Des avantages concurrentiels durables
  6. Un levier d’exploitation à grande échelle

当谈球吧体育描述一个公司的质量时, 谈球吧体育总结了决定其长期成功机会的广泛特征.

Dans le cadre de notre souscription, 谈球吧体育对公司的财务和运营业绩进行深入分析, 以及对行业结构和市场竞争动态的详细研究. 这使谈球吧体育能够评估运营绩效的趋势和驱动因素. 谈球吧体育还评估公司竞争优势的范围和可持续性, 以及与任何可能的产品变更相关的风险, 公司的服务或价值主张. 然后,谈球吧体育将其转化为对长期现金流和价值创造潜力的评估. 这种全面的自下而上的分析让谈球吧体育对谈球吧体育寻求投资的公司有了信心——即, 在谈球吧体育熟悉的行业中,谈球吧体育具有竞争或信息优势的高质量业务,并支持谈球吧体育在整个持有期间创造价值的目标.

Les secteurs cibles

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UN

Produits et services essentiels

提供必要产品或服务的公司对市场或行业的运作至关重要, 是什么使它们对各种宏观经济条件具有弹性. 

这种基本功能的地位通常来自于竞争格局的动态和价值链中的地位。. Souvent, 产品或服务只占客户整体成本结构的一小部分, 是什么让价格以外的因素更重要.

Les questions clés

当谈球吧体育评估一家公司的产品和服务时, 谈球吧体育寻求确定其长期的价值主张和替代其他产品或服务的风险.

谈球吧体育提出的关键问题是:

  • 为什么一个特定的公司必须存在?
  • 商品和价值主张在过去十年中发生了怎样的变化?
  • 产品或服务在客户价值链中的位置?
  • À quoi ressemblera l'industrie dans 10 ans? 20 ans?

 


DEUX

Barrières à l'entrée élevées

Les barrières à l'entrée sont importantes, 因为它们意味着资产或业务不容易被替换, et que le risque de substitution est faible.
Les questions clés

当谈球吧体育确定进入一家公司的障碍时, 谈球吧体育评估诸如重置成本等因素, 大规模的运营效率, la valeur de la marque, 物流优势和客户变更成本.

谈球吧体育提出的关键问题是:

  • 复制企业或消除其竞争优势的成本和难度是多少?
  • 哪些进入壁垒阻碍了现有竞争对手和/或新进入者发展行业能力?
  • 谈球吧体育的投资基础(估值)与提高产能的重置成本等基本参数相比如何?

 


TROIS

Positions de leader sur le marché

市场份额高的公司往往受益于关键优势,使他们对谈球吧体育更具吸引力. 

在成本和服务方面,这可能是重要的, par exemple, 大规模生产的优势或大型分销或服务网络的范围. 这些优势转化为决定价格和实现利润的力量。. 然而,对于市场上的后来者来说,情况恰恰相反. 这些公司往往得不到足够的投资,由于竞争对手的扩张而失去市场份额。.

Les questions clés

在评估市场定位时, 谈球吧体育在绝对和相对的基础上考虑市场份额等因素, la structure des coûts, le service et la qualité, les économies d'échelle, 以及利弊的规模和可持续性.

谈球吧体育提出的关键问题是:

  • 与竞争对手相比,一个公司的哪些属性定义了它或定义了它的产品/服务?
  • 这个行业是集中还是分散的?对竞争有什么影响??
  • 什么是合适的竞争环境(区域或国际)? 行业结构是如何随着时间的推移而变化的? 谈球吧体育对10年后的行业形势有多有信心?
  • 与竞争对手相比,公司的投资资本回报率是多少??
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QUATRE

Des flux de trésorerie stables

产生稳定和无杠杆现金流的能力, quelles que soient les conditions du marché, 是必不可少的,也是影响公司质量的主要因素.

谈球吧体育希望投资于那些谈球吧体育相信自由现金流的可持续性,以及谈球吧体育通过运营改进控制结果的能力的公司, 收购或资本结构. 在任何市场条件下,可持续和稳定的企业都更容易融资和销售. 这使得投资回报减少了对商业周期或商品周期正确时间的依赖.

Les questions clés

Lors de l’évaluation des flux de trésorerie, 谈球吧体育考虑价格和数量等因素, les moteurs de la demande et la croissance, les coûts d’exploitation, 维持活动所需的资本支出, le levier d’exploitation, 合同承诺和周期性, ainsi que les marges. 这些因素最终决定了公司产生现金的潜力, 这是谈球吧体育在评估公司质量和潜在回报时高度重视的一个因素. 

谈球吧体育提出的关键问题是:

  • 资本回报率是多少,它是可持续的吗?
  • 有有机增长的可能性吗? 以及需要多少永久性投资?
  • 客户基础的价格弹性是多少? 续签合同时的价格趋势是什么? 企业能在多大程度上轻松应对投入成本的变化?
  • 公司是否保持成本和效率的提高, 或者这些改进会随着时间的推移传递给客户?
  • 是否有重大的重组成本, 每年的特别项目或非财务累计?
  • 需要什么样的维护资本支出?

 


CINQ

Des avantages concurrentiels durables

具有持久竞争优势的公司在市场上的地位是合理的,预计会随着时间的推移而加强,替代的风险很低.

Cela favorise la création de valeur, 因为最好的公司有竞争优势,使他们能够产生高的资本回报, 并保持或扩大其在行业领先市场的地位.

Les questions clés
  • 该行业是否可能经历长期需求的长期增长? 潜在的市场动态是什么?
  • 公司是否通过有机增长和/或收购创造价值?
  • 管理层是否执行可复制的业务整合和价值创造手册?
  • 公司能否以最小的额外投资支出增加现金流? 如果需要资本,回报会有吸引力吗?
  • 公司是否有能力随着时间的推移增加利润?

 


SIX

Un levier d’exploitation à grande échelle

谈球吧体育寻求收购具有高运营杠杆的公司,这样谈球吧体育带来的运营改进将对现金流产生重大影响, en fin de compte, 谈球吧体育在出口时能实现的价值.
Les questions clés

在评估公司的经营时, 谈球吧体育考虑客户集中度等因素, des canaux et des fournisseurs, les points d’échec, 资本密集度和投资回报, 劳动生产率和操作效率.

谈球吧体育提出的关键问题是:

  • 产生利润需要多少工作(和风险)? La marge de trésorerie est-elle raisonnable?
  • 公司的整体质量和规模使谈球吧体育能够吸引高质量的管理?
  • 公司是否需要大量的成长型资本投资来增加收入和利润? 这些额外投资的历史和预期资本回报率是多少? Le rapport risque/rendement est-il suffisant?
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LES PROCHAINES ÉTAPES :

评估运营效率的价值和潜力

当谈球吧体育考虑潜在的投资时, 谈球吧体育了解是什么让一家公司成为“优秀的”公司,并据此过滤交易, 考虑以优惠价格购买的可能性,并部署以运营为导向的方法,以提高谈球吧体育拥有期间的回报. 谈球吧体育对公司质量的评估不是一个总分. 其中一个领域的缺陷可能意味着一项投资可能不值得追求.

Cependant, 需要强调的是,一家优秀的公司并不总是值得投资的. 高系数的支付和杠杆的使用可以把低风险的公司变成高风险的投资, 或者产生良好的私募股权回报, mais non ciblés.

谈球吧体育不应忘记,这是三个因素的结合(, 带来运营改进的价值和能力),这使投资机会有吸引力. 作为长期企业的经验丰富的所有者和经营者, 谈球吧体育的经营方法是谈球吧体育战略的关键组成部分. 这不仅使谈球吧体育能够识别具有可持续和可预测现金流的大公司, 得益于完善的竞争地位, mais aussi de les optimiser.

Informations prospectives

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